洞察！首家外资AMC高管对万亿级个贷处置市场的思考

作为海南省第二家地AMC也是首家外资控股的AMC，海南新创建资产在个贷不良资产转让市场做了诸多准备和探索，甚至将其视为最主要的业务板块之一。在首批个贷类资产包的处置中，新创建资产也参与了平安银行、工商银行等3个资产包的竞拍，但最后因为价格太高选择放弃。

在通达金融主办的第四届个人不良资产处置论坛上，新创建资产金融市场部总经理刘穆之分享了对万亿级规模的个贷类不良资产处置市场的思考。他认为，个贷类不良资产市场符合新创建战略布局要求，即有巨额存量、大额增量的标准化市场，但该市场也存在着一定的问题亟待解决，参与银行资产包竞拍要始终秉承理性的想法，而不盲目参与。

以下为发言实录：

海南新创建资管是2020年8月正式获得银保监会的批准的非常新的地方资产管理公司，也是国内首家、唯一一家外资控股的资产管理公司，95%的资金来源于香港。尽管相当于一家外资公司，但我们依然对个贷非常感兴趣，也很早就开始布局，公司也把个贷作为我们最主要的业务之一来发展。

我们参与了首轮个贷类资产包的竞拍，当时在三个资产包都进行了报价，平安包最终报到接近190万元的价格。当时如果大家关心报价系统的话可以看到，44轮定价当中200万元以下的至少5家以上的机构参与。我们可能有一段时间价格领先，最后因为价格原因退出了。我们始终秉持一个理性的想法，我们尽管都参与了报价，但并没有在非理性市场上盲目出资抢包。

对于这个市场，我们从积极层面和消极层面两个方面看，积极层面来看：

今天上午大家都已经提到市场非常大，为什么我们希望做个贷市场？就是因为这个市场符合我们重点战略布局所需的三个特征：我们认为市场一定要有巨额的存量、大额的增量，也要是标准化的市场，这种市场才有可能做大。巨额存量就是很多人都提到这是万亿级的市场，但是不是只是万亿级的市场？相信大家心里都有感受，因为1万亿到9万亿都是万亿级，具体在是几万亿，在大家心里可能都是不一样的，站在银行的角度、站在AMC的角度、站在AMC下游服务商的角度，大家看到的数据，可能都是不同的，但本质上一定都是万亿级的市场。

大额增量就是之前郭主席提到的P2P有8000亿元没有回收，现在小贷新规推出以后一直在缩量，截至2020年底存量大概7000多家，没有收回来的贷款接近9000亿元，如果没有办法在新规正式落地前把存量消化掉，那这里面就可能存在巨大的增量。

标准化市场方面，我们从回收角度看，今天和三年以前，三年以前和十年以前相比，同样的资产类型，回收率可能相差非常大，甚至于成倍数的差距，所以我们到底能不能基于过往的历史数据，去报价？原先我们也有接触过资产出让机构，对方提出来要我们基于过去三年回收率平均值的上限去报价，但这是否合理？因为疫情期间回收率本身就可能发生下降，依然基于过去的市场环境，去报价，显然是不公允的。

另一方面，也是这场会议上希望和所有上游客户呼吁的一个方向，就是如何建立一个标准化的市场，未来能不能让我们走法诉这条道路？无论是什么样的科技赋能，通过调解的手段也好、通过催收的手段也好，回收率可能就是集中在百分比的个位数，差的可能就是3%-5%，好的就是6%-8%，所有人去做这个市场最终可能大家会发现都是一样的数据。

如果我们能够走法诉这条路，回收率可能会有非常大的提升，我们怎样走法诉这条路？上游给我们出什么样的资产能走法诉？我们认为有几个点，希望对我们的上游机构呼吁一下：

第一，我们希望大家能够做到证据链的齐备，比如北京、杭州、广州互联网法院都有区块链的存证，但是区块链认可标准不完全统一，不同的机构给到互联网法院的时候认定机构不一样，那我们拿到的东西可能只能针对某个互联网法院去诉，因此，最好可以和下游沟通一下，到底选择在哪个法院落地，就能基于这个法院的要求去做存证。

第二，从送达方面看，很多债权人机构没有约定电子送达条款，就可能引发后面没法处置的问题。例如，有的地区要求没有约定清楚送达条款，通过公告送达需要送到债务人门口，交给债务人，那成本就非常高了，因此一定要约定电子送达。

第三，诉讼管辖地问题，借贷协议条款中一定要尽可能多地约定管辖地，如果约定死了，比如明确约定到深圳福田区法院，那法院总共的年吞吐量只有那么大，显然有些案子就没法进行法诉了。因此，我们看一看能不能约定得尽量多，现在已经有借贷协议这样约定了，例如包括分支机构所在地，帮助法院取得合法的管辖权。

再有，现在城商行和消金公司都呼吁试点放开，能够出让个贷类不良资产，从AMC的角度来讲，我们是非常支持这个观点。但我们支持的原因可能略有不同，我们支持不是因为市场上量不够。我们之所以呼吁这些城商行的资产能够放出来，其实是为了让价格更快地回归理性，第一次公开拍卖就可以看到这些价格都非常高，如果价格不能回归理性的话，我们这样的机构没有办法正常参与，甚至有些出让机构说，过高的出价我们都怀疑AMC会采用暴力催收。最近一段时间某非银机构要出资产包，十多家AMC都参与其中，竞争非常的激烈。

消极层面来看：现在我们对整个市场可以概括出四个字：贵、假、大、空。贵就不用解释了，从前期竞价价格就可以看出来。假就是出包方的资料可能和主张不相符，或者没有办法在诉讼中得到支持，当然这大部分不是出于主张债权机构的本意。比如由于项目管理人员流动性高，导致部分出让机构因为没有及时催收，而因为时效经过丧失胜诉权；再比如，系统差错导致账龄回滚，因为系统原因出现2018年9月开卡，2017年10月有消费记录的情况，如果这样的案子在批量诉讼的过程中递到法院，哪怕只要有这么一单，那很可能就没有办法推进这一批案子。

我们债权人和法院建立信任关系是不容易的，因为系统差错送进去的是“假案子”，轻则这一批案子全部退回，重则一段时间内法院都不会受理我们的案子，这是非常严重的。大主要是说件均，银登中心挂牌的包目前都是试验包，户数少、件均高，件均在20万以上，统计学表现更接近于对公资产，定价方法只能采用bottom-up而不是top-down，利用数理方式分析判断机会有限。空是指很多个贷不良资产，债务人在经历了多轮催收后，要么不具有还款意愿，要么资产已经被彻底榨干，回款情况很差。

整体看，市场既有挑战也有机会。最后希望将习总书记多次提到的这句话送给大家：“法与时转则治，治与世宜则有功。” 译文是法度应顺应时代变化而变化，社会才能治理得好；社会治理与社会实际相适应，才能取得成效。我们相信个贷市场会越来越好！

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